Bitcoin, Facebook y el dinero de finales del siglo XX

 

Nunca hay un momento aburrido en el mundo de blockchains y cryptocurrencies.


Las dos historias devastadoras de las últimas dos semanas, el lanzamiento del proyecto Libra y los cambios bruscos en el mercado de bitcoin, podrían parecer temas no relacionados. Y, en su mayor parte, el impacto causal del primero en el segundo probablemente no sea mucho mayor que el de otra correlación del precio de bitcoin conocida a menudo: la tabla de aguacate.

Sin embargo, la coincidencia de estos dos desarrollos habla de cómo el invento global de Satoshi Nakamoto ha tenido un impacto global.

Desde esa perspectiva más amplia, estos dos desarrollos no están en absoluto relacionados. De hecho, ambos captan elementos de una transformación financiera mundial masiva, todo esto sucede en un momento de creciente incertidumbre económica.

El papel de Bitcoin como “oro digital”

Ya sea ahora o en el futuro, creo que la llegada de Libra, lejos de ser una amenaza competitiva, será un gran apoyo para Bitcoin.

El debate internacional que se avecina sobre Libra no solo elevará la conversación en torno a las criptomonedas y atraerá a más personas a las más consolidadas, sino que también representa un gran paso hacia el tipo de mundo en el que Bitcoin debería prosperar.

Independientemente de si Libra tiene éxito o no, confirma la realidad ineludible de que los movimientos monetarios internacionales en la era digital se basarán en soluciones similares a blockchain que desintermedian a los guardianes existentes y desafían el modelo de banco dominado por el dinero del siglo XX. También subraya cómo nos estamos moviendo hacia una era de activos digitales.

Y, así como las personas buscaron activos físicos para proteger su riqueza de las vulnerabilidades del sistema dependiente de la confianza de la era analógica, por ejemplo, almacenando valor en oro o en bienes raíces, ahora buscarán una protección similar en activos digitales con propiedades similares. Bitcoin no se describe como “oro digital” para nada; ofrece un nivel de resistencia de censura y aislamiento de la politización del dinero que el proyecto Libra impulsado por las empresas no puede.

Veo movimientos de dinero globales en la próxima década, más o menos a través de una combinación de servicios de dinero estable de la era blockchain que operan a lo largo de una centralización para descentralizarEspectro de información: desde JPM Coin de JPMorgan y el nuevo proyecto Swift blockchain en un extremo hasta Libra y más proyectos de criptografía estándar abierta, como el USDC de CENTRE en el otro. Pero a medida que aumenten su uso, también aumentará la demanda de bitcoins como la opción de cobertura de activos digitales.

Por lo tanto, independientemente de si existe o no una relación causal, el anuncio de Libra ofrece un contexto importante para la continua y acelerada demanda de bitcoin, el aumento de las compras que se vio incrementado desde alrededor de $ 7,000 el 10 de junio a un pico justo por debajo de $ 14,000 el jueves. la semana pasada.

Un telón de fondo de la incertidumbre económica mundial.

Esta transición más amplia en el paradigma monetario mundial agrega una nueva variable dinámica a lo que puede ser una grave recesión económica mundial. Al igual que en períodos anteriores de tensiones económicas globales, el estado actual de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China está afectando directamente las condiciones monetarias y las expectativas de las políticas. Pero esta vez está sucediendo en un momento en que las criptomonedas y las cadenas de bloques parecen un vehículo alternativo para que las personas gestionen los riesgos que enfrentan en este entorno deteriorado.

La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha asustado a las empresas e inversores de todo el mundo, lo que ha provocado un aumento repentino de la demanda de los activos tradicionales de refugio seguro. Una avalancha de demanda en bonos a largo plazo ha reducido sus rendimientos y ha llevado a una inversión en la curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos, un escenario de mercado que Wall Street tradicionalmente ha visto como un presagio de recesión.

Eso, a su vez, ha avivado las expectativas de flexibilización monetaria por parte de los bancos centrales, probablemente liderados por el Banco Central Europeo, cuyo presidente, Mario Draghi, señaló la semana pasada la fuerte posibilidad de estímulo. Al recordar los billones de dólares, euros y yenes que se agregaron a los niveles de dinero base del mundo durante la era de “flexibilización cuantitativa” que acompañó y siguió a la crisis financiera mundial y la crisis de la deuda europea en la última década, los inversores una vez más comenzaron a comprar coberturas contra la inflación. Y esta vez, no es solo la versión tradicional (oro, casi un 10% en junio); También es el nuevo (bitcoin, hasta casi un 40%).

Fuga de capitales chinos

Más específicamente, se habla de una fuga de capitales fuera de China y Hong Kong, un patrón de comportamiento que naturalmente aumenta el interés en Bitcoin, si no en la demanda abierta.

La balanza de pagos de China muestra un gran componente de “errores y omisiones”, tradicionalmente, una medida informal de la cantidad de renminbi que se escapa a través de canales no oficiales para evitar los límites que Pekín impone a las compras de moneda extranjera de sus ciudadanos. Es casi seguro que esto se debe en parte a los fabricantes chinos que buscan trasladar sus operaciones de producción a lugares como Taiwán, para evitar las tarifas de los EE. UU. (Su capacidad para hacerlo es más evidencia de por qué esta es una política tan dañina e inflexible por parte de la administración Trump).

Pero también es probable que provenga de negocios e individuos chinos ricos que simplemente buscan proteger sus fondos en un entorno incierto, un grupo que en estos días incluye a los mineros de bitcoin.

Mientras tanto, las protestas masivas en Hong Kong, avivadas por las preocupaciones sobre la invasión de la supervisión judicial por parte de China continental, también han provocado que la clase empresarial del territorio traslade los fondos al extranjero.

La mayor parte de ese capital de vuelo irá en dólares. Pero incluso si una pequeña parte de ella, asustada por las perspectivas de una mayor flexibilización cuantitativa de los bancos centrales, entra en bitcoin, puede tener un impacto desmedido en el precio de la criptomoneda. Ciertamente, los volúmenes vistos en los intercambios de datos criptográficos más confiables, como el de Coinbase, han mostrado una demanda creciente.

El punto más amplio, sin embargo, es que la nueva ronda de incertidumbre económica mundial está ocurriendo al mismo tiempo que la criptomoneda y las cadenas de bloques se están estableciendo como elementos clave de la arquitectura financiera emergente del mundo.

En la crisis financiera de 2008, nadie más que el pequeño número de nombres en la lista de correo de cypherpunk a la que Satoshi publicó su libro blanco el 31 de octubre de ese año tenía idea de que existía este modelo alternativo para las finanzas globales. Ahora, las criptomonedas y la cadena de bloques son muy importantes para los bancos, las compañías globales y los reguladores. Con Libra, como mencioné, no tiene un papel importante en la mejora del perfil de la tecnología.

Odio decirlo, pero tal vez esta vez es diferente.


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